天准科技：七成收入靠苹果 一成利润靠政府|BOYU SPORTS

4月2日，上交所科创板发审透露再行减6家公司，自此，科创板登记制申报公司总共超过37家。其中，3月22日第一批法院6家公司中的3家早已拒绝接受面谈，分别是睿创微拉、天奈科技、科前生物。追加的6家企业中，在国内机器视觉行业领先的天准科技在列，这是江苏省第7家冲刺科创板的企业。

天准科技专心于机器视觉核心技术，主要客户还包括苹果、三星、富士康、菜鸟物流等国内外知名企业，2017年、2018年第一大客户皆为苹果，2018年源于苹果及其供应商的收益合计占到比68.55%。另外，公司近3年算入当期损益的政府补助金皆多达1000万元，占到当期净利润的比例分别为33.47%、25.89%、10.96%。中国机器视觉领先企业 市占率4.89%天准科技曾是新三板上海证券交易所公司，2018年1月中止上海证券交易所。

上市公司东吴证券是其第六大股东，股权比例为1.97%。天准科技以定坐落于机器视觉行业，致力于以人工智能与信息技术服务于仪器制造业客户群，目前享有精密测量仪器、机器视觉产品、自动化解决方案、机器人与云服务等四大产品线。主要产品还包括：智能检测装备，2018年收入占到比71.32%；精密测量仪器，2018年收入占到比22.21%；以及智能生产系统、无人物流车。财务数据表明，2016年~2018年，公司构建营收分别为1.81亿元、3.19亿元、5.08亿元；归母净利润分别为3163.59万元、5158.07万元、9447.33万元；经营活动产生的现金流量净额分别为1557.20万元、5155.12万元、9829.21万元。

机器视觉可谓现代工业生产和智能生产的“机器眼睛”，是人工智能最重要的分支之一。2017 年全球机器 视觉市场规模已突破 80 亿美元，而中国市场规模快速增长至 80 亿元，年均填充增长率将近 40%。

数据表明，2016 年~ 2018 年中国机器视觉行业销售额分别为 69.4 亿元、80 亿元、 104 亿元，据此计算出来，同期天准科技的市场占据 亲率分别为 2.61%、3.99%和 4.89%。在整体市场规模保持高速快速增长的情况下，公 司的市场占有率大幅急剧提升，展现较强的行业竞争力。另据中国机器视觉产业联盟统计资料，2017 年国内机器视觉企业，营业收入多达 1 亿元的企业占到比 16.5%，而天准科技2017年销售额超过3.19亿元，正处于行业领先地位。

招股书称之为，天准科技在机器视觉算法等前沿科技领域大大探寻构筑技术壁垒，公司联合的复合式高精度座标测量仪器研发和应用于项目选入国家根本性科学仪器设备研发专项，是我国在该领域的根本性自主创新。目前，公司已草拟制订了5项国家与行业标准及规范，在行业中正处于领导地位。

十余年来，公司积累了大量客户群体，覆盖面积苹果、三星、富士康、菜鸟物流等国内外知名企业。不过财联社记者注意到，天准科技的客户集中度很高。报告期内，源于前五大客户的营收占到比分别为49.67%、69.22%、70.28%。

2017、2018年第一大客户皆为苹果公司，必要贡献的收益占到比分别为29.46%、28.51%；源于苹果及其供应商的收益合计占到比58.49%、68.55%。这也造成公司营收结构中，外销比例大幅上升，2018年公司外销占到比超过54.89%。

公司回应，由于进口原材料、外销产品主要以美元承销，因此业绩不受汇率波动影响较小，2016年~2018年产生的外汇损益分别为-205.21万元、555.38万元、-215.11万元。另外值得注意的是，公司2016年~2018年分别取得政府补助金1393.39 万元、1928.90 万元及 1707.82 万元，其中算入当期损益的政府补助金分别为1058.77 万元、1335.20 万元、1035.02 万元，分别占到当期净利润的33.47%、25.89%、10.96%。存货年年缩减到 毛利率近高于同行天准科技的主要竞争对手是基恩士（日本上市公司）、康耐视（美国上市公司）、海克斯康（瑞典上市公司），国内上市公司中尚不与其核心技术及产品应用领域几乎重合的。

从招股书透露的数据来看，基恩士2017年、2018年销售额分别为193.79亿元、314.38亿元，毛利率分别为80.88%、82.13%；康耐视2017年、2018年销售额分别为48.87亿元、55.34亿元，毛利率分别为77.45%、74.45%；海克斯康2017年销售额、毛利率分别为269.05亿元、61.51%。而天准科技2017年、2018年智能检测装备销售额分别为1.84亿元、3.59亿元，精密测量仪器销售额分别为9638.47万元、1.11亿元，两项业务的毛利率皆在50%左右。其销售规模、毛利率与国外同行比起仅存在相当大差距。

从天准科技的综合毛利率来看，报告期内分别为58.04%、47.94%、49.25%，近两年有所上升。公司回应，随着新的业务的扩展，来自汽车生产、光伏半导体等下游行业客户占到比大大提高，这些行业竞争更加白热化，不会影响公司主营业务的毛利率水平。与此同时，公司的存货却呈圆形大幅快速增长之势。

各报告期末，存货余额分别为5599.5万元、1.34亿元、2.16亿元，年年缩减到；各期计提存货跌价打算分别为2.58万元、171.65万元、334.52万元。而公司存货周转率较低，报告期内分别为1.34、1.77、1.49，使得公司对营运资金的市场需求较高。另外值得一提的是，天准科技是37家已法院科创板上市申请人企业中，首家使用第三套上市标准的。

即：预计市值不高于20亿元，最近一年营业收入不高于3亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额总计不高于1亿元。

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